2021年隨著整個經(jīng)濟的快速復蘇,整個國民經(jīng)濟在一季度開始展現(xiàn)強勁發(fā)展勢頭。而集成灶作為廚電行業(yè)最強勁的發(fā)展品類,同樣也繼續(xù)在2021年保持了高速的發(fā)展態(tài)勢,整體發(fā)展態(tài)勢良好且健康,同時蘊藏著強大后勁。近日,國信證券在對整體家電市場做調(diào)研分析報告中對集成灶行業(yè)發(fā)展提出了詳細分析,指出集成灶產(chǎn)業(yè)如果按照目前發(fā)展態(tài)勢,2021年集成灶增長有望超過30%,且在2025年全行業(yè)銷售量達到560萬臺(市場零售額約500億),存量保有率約為 11%,對煙機銷量滲透率約為 32%。
01、集成灶市場滲透率有望加速突破 30%
集成灶行業(yè) 2021Q1 集成灶銷售額同比增長 163%,同比 2019 年增長 63%。目前來看,集成灶行業(yè)自 2020Q4 以來連續(xù)兩季度滲透率 持續(xù)加速提高,長期增長邏輯正在兌現(xiàn),滲透率有望突破 30%。
滲透率趨勢若維持2021Q1 的水平,則 2021 年集成灶銷量增長中樞超 30%??紤]到 2020Q1 基數(shù)較低,假設 2021Q1 較 2020 全年的滲透率增幅 2.6pct 保 持至 2021 全年,則 2021 年集成灶銷量滲透率望達 15.2%。同時假設 2021 年 油煙機銷量回暖至 2019 年的水平(同比 2020 年增長 6%),則集成灶 2021 年 銷售量有望達到 311 萬臺,同比增長 35%。
從長期空間來看,煙機銷量滲透率達 32%,居民保有率為 11%,集成灶未來的 銷量增長仍有望加速。過去五年集成灶保有率加速提升,表明頭部公司觸達到 的消費者基數(shù)仍在擴張,只有在一二線城市、工程等增量空間基本實現(xiàn)覆蓋, 行業(yè)才會進入每年銷量穩(wěn)定的階段。由于集成灶行業(yè)是供給創(chuàng)造需求,若頭部 公司保持每年約 15%的門店數(shù)量增速,同時線上占比提升疊加非零售渠道擴充 影響,需求無虞下 2021-2025 年銷量 CAGR 預計達 19%,2025 年銷售量預計 達到 560 萬臺,對應存量保有率約為 11%,對煙機銷量滲透率約為 32%。
02、2021年原材料上漲對集成灶盈利影響有限
冷軋作為主要原材料現(xiàn)貨價漲幅小于銅鋁等大宗商品。集成灶成本構成中主要 漲價的原材料為冷軋為主的板材、五金件及玻璃等,三者合計占營業(yè)成本比例約 36%,2021 年 1-4 月冷軋現(xiàn)貨均價和玻璃 指數(shù)分別同比上漲 18%、46%。
原材料漲價對毛利率負面影響約 4pct,但調(diào)價可較好疏導成本壓力?;诖宋?們假設集成灶為出廠價 5000 元(不含稅)、原材料價格穩(wěn)定時毛利率 50%。若 主要以板材為主的原材料同比提升 25%,則對毛利率的直接負面影響約為 4pct, 而如果要通過漲價消化原材料成本壓力,則對應出廠價需要上調(diào) 7%/360 元。
2021 年以來頭部企業(yè)已經(jīng)依靠推新+結構調(diào)整拉升均價。2021Q1 行業(yè)均價在蒸烤一體比例提升、疊加部分新品推出的拉動下同比增長 8.2%,同時從月度價格變動來看,2020Q2 起行業(yè)價格即回暖上漲,結合上表的原材料上漲對應的成本傳導力度,若出廠價格提升靠近雙位數(shù),則整體盈利 能力有望基本保持穩(wěn)定。
03、2021 新品跟蹤:產(chǎn)品創(chuàng)新仍推進,智慧廚房擴圍在即
整體來看 2021 年各品牌的新品的特點集中在:
(1)產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新和技術升級 賦能;
(2)場景和目標人群的擴圍兩大主要領域。
(3)產(chǎn)品形態(tài)進一步革新,智能化和細致化顯著提升體驗
從目前產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新和技術革新方面來看,產(chǎn)品的優(yōu)化提升仍存空間。億田 S8C 則主打左右分離蒸烤同步,其油煙水分離有效提升烹 飪效率的同時不影響烹飪效果;帥豐 S65 將冷藏功能進一步集成進產(chǎn)品中,新增 5-15 度冷藏保鮮功能,滿足了提前備菜 和預約的需求;火星人 Q6 將科技感作為了標配,具備蒸箱變頻補水、手勢感 應與智能系統(tǒng);而美大則將變頻無刷電機的應用全面升級,主 打低噪音、高輸出效率。
04、場景拓展,由煙灶走向廚房家裝
頭部企業(yè)已經(jīng)在消費受眾、消費場景等領域積極擴圍。2021 年火星人新品發(fā)布 了“青春 Q30”集成灶主打更小戶型窄尺寸廚房,同時洗碗機、熱水器以及廚房 整體家裝方案等新品齊發(fā),已經(jīng)形成了廚房場景的需求一站式解決;億田同樣發(fā)布5款高定廚房整裝,產(chǎn)品和場景的延伸已經(jīng)落地。
(文章來源:廚電新觀察,侵刪)
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